美联储回归常规加息幅度：美元或继续走弱 ，人民币有望维持强势******
澎湃新闻记者 侯嘉成
北京时间2月2日凌晨3时，美联储宣布 ，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75% ，符合市场预期 。这 是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点 。美联储重申 ，预计继续上调目标区间将是合适的 。
去年12月，美联储首次将本轮加息周期的加息幅度放缓至50个基点。美联储已在2022年加息7次 ，累计加息幅度达425个基点，加息速度为近40年来最快 。
上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示 ，这 是加息周期中单次加息的常规幅度。这种温和的加息节奏，有利于经济体系渐进适应紧缩的货币环境，同时也能达到抑制通胀的效果 。
“通胀率自去年8月开始下降，近期数据显示通胀率已然见顶。此时加息节奏回归常规当属合理 。”胡捷表示，去年有50基点和75基点的加息幅度 ，背后的原因是前期对于通胀上升趋势和速度 的低估 ，导致没有及时加息 ，以至于后期以超常规步伐加息，挽回局面。
美国劳工统计局 的数据显示 ，美国去年12月CPI同比增长6.5%，是2021年10月以来 的最小同比涨幅 ，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降 。
同时，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5% ，弱于前值的5.5%，为连续第六个月放缓 ；核心PCE物价同比增长4.4%，同样弱于前值的4.7% 。
东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示 ，最近通胀数据持续下行，进一步缓解了美联储收紧压力 。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落 ，其中CPI环比首次转负，薪资增速也在稳步趋缓 。
白雪表示，在供应链压力不断缓解 、内需降温的作用下 ，通胀已初步形成温和回落趋势 ，美联储超常规大幅加息 的必要性大大降低 。此外，多个月度经济数据转弱 、先行指标的下滑，也印证货币政策 的滞后效应已开始显现。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度。
纽约联储的数据显示，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18%，较疫情前0%左右的水平仍有明显上涨，但较2021年底4.3% 的水平确实有所下降 。
美国通胀 的韧性何在?
美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，尽管美国劳动力数据依然强劲 ，但近期的就业报告显现了“积极的迹象”，但“现在庆祝还为时过早” 。
“到目前为止，我们所看到 的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价 ，这是一件好事，”但鲍威尔说 ，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段”。
展望通胀前景，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示，通胀下行 是比较明确 的趋势 ，但是不会很快降到美联储的目标区间。美国劳动力市场虽然有所降温，但去年12月工资收入的年率同比涨幅超过4% ，仍能够支撑美国的消费和通胀。通胀下行到4%左右 的水平时，或将保持一定 的韧性 。
“现在能源、食品等供给冲击 的价格因素减弱 ，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀 的机会 。”王晋斌说，通过观察工资水平、失业率 、劳动服务类产品 的价格变化 ，美联储能够聚焦 ，货币政策就不太会“错杀”总需求。从该视角来看，美国经济“软着陆”的概率可能在增加。
建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示 ，因为能源价格回落 ，美国通胀压力得到明显缓解 ，但分项数据看，房租和服务业的通胀仍在攀升，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性，这也 是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息 的理由之一 。
具体看劳动力市场，白雪表示，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧”的状态 ，这意味着住房通胀 的黏性，以及劳动力市场支撑下的薪资增速，将仍然对通胀，尤其 是核心通胀 的回落速度和幅度形成较大制约。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间 。
美国经济的“软着陆”还有可能吗 ？
鲍威尔在新闻发布会上表示 ，尽管政策利率大幅上涨 ，但他对美国经济“软着陆” 的希望仍然存在。
“我仍然认为，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升 的情况下，有一条途径可以让通胀率回到 2%。”鲍威尔说 。他预计，今年美国经济将呈现正增长 ，即使它会下降到一个“缓慢 的节奏”。
从经济数据看，美国去年4季度GDP意外走高 ，主要 是服务消费良好 。
曹誉波表示 ，由于服务消费具备长尾效应 ，且对利率相对不敏感，后续可能继续支撑美国经济。但零售 、工业产出 、房地产销售等较“硬” 的数据表现不佳 。综合来看，美国经济面临“软着陆”风险 。
胡捷表示 ，依照当前通胀的态势和对联储加息节奏的预判 ，预计经济数据急剧下滑的可能性很低 ，今年 的GDP增长将为0.5%左右 ，失业率将在4%-5%，年底通胀为3%-4% 。
白雪表示，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱，预计2023年美国经济衰退可能难以避免 ，但经济仍有韧性，这将令衰退 的时点偏晚 ，大概率不会在上半年出现 。
“从最新公布的2022年四季度GDP数据来看，剔除库存变动和净出口 的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能 的指标 ，已降至2020年三季度以来 的最低水平 。结合PMI等领先指标 的不断下滑 ，以及多项月度数据的回落，表明美联储持续紧缩对内需的抑制作用已经开始显现。”白雪说，2023年随着上半年加息进程 的持续 ，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制 ，加之疫后服务消费 的修复红利逐渐消退 ，消费动能将进一步回落 ，美国经济下行趋势难以避免 。
白雪还表示，服务消费支撑下，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1% ，仍位于长期趋势之上。2023年 ，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑，以及通胀的下行，短期内消费仍有保障 ，美国经济将维持较强韧性，下行速度可能偏缓，上半年美国经济陷入衰退的可能性较低 。
加息进入“尾声”？资产走势几何 ？
从主要发达经济体的货币政策看，王晋斌表示 ，一年来除了日本央行没有加息 ，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集的加息 。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息 的尾声 。
目前 ，IMF预计全球经济产出增速将从去年 的3.4%放缓至2023年 的2.9% 。王晋斌表示 ，全球经济增速放缓对风险资产的价格是利空 ；但是总体上，由加息带来的风险资产价格承压将减少。
胡捷表示 ，今年美国、加拿大、英国 、欧盟等国家和地区的货币政策将持续收紧 ，日本宽松 的货币政策也有可能转向 。全世界持续进入货币紧缩、经济增速放缓的阶段。
“由于美国一马当先引领加息 的态势不再 ，美元指数大概率呈现震荡态势，上升乏力，且有下行压力。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰，且大概率在年中结束，资金面收缩程度和时间 的不确定性逐渐褪去，因此美股 的价格已经开始筑底 ，最迟年中重新进入牛市 。”胡捷表示，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格的主要因素 ，价格总体承压。
值得注意的 是的，本周是“超级央行周”，除了美联储，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议。
“整体来看 ，上述央行都已处于本轮加息 的尾声 。相比较而言，欧洲央行相对更为鹰派 ，一是尽管能源价格回落，欧元区通胀压力依然严峻 ，二是欧元区经济数据持续转好 ，给了欧洲央行加息 的底气，三是欧洲央行公开发言也相对鹰派。而英国则面临较为严峻的考验，即使经济数据也转好 ，但仍呈现出衰退性特征，且金融市场脆弱性风险较大，英国央行 的加息较为谨慎。”曹誉波表示，从外汇市场看，欧元相对强势，英镑相对偏弱，美元已从去年 的高位大幅回落 。
行情数据显示，美元指数已从去年114.7的高位回落到目前 的100.9左右。
白雪也表示，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐 。同时，日本央行为遏制通胀飙升，2024年货币政策转向收紧的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势。由此 ，美国与欧洲、日本等央行货币政策 的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落，这将助涨欧元 、日元等主要非美货币 。
国内方面，白雪表示，虽2023年上半年海外维持收紧态势，但在国内物价形势整体稳定背景下，国内政策仍有充分条件“以我为主”。
“短期内 ，我国货币政策仍将延续稳增长取向。人民币汇率有望在2023年步入升值通道 ：一是在美联储加息放缓、年中前后有望结束本轮加息 的背景下，2023年美元指数将大概率延续下行；二 是疫情影响显著弱化、稳增长政策力度加大背景下 ，2023年国内经济基本面将有较大程度修复 。”白雪说道 。
白雪表示 ，外部压力趋缓 ，叠加内部因素 的改善 ，将支撑人民币汇率在今年扭转去年的贬值局面，转为上行 。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近。这对于缓解资本流出 、吸引国际资本进入中国资本市场将 是一个有利因素 。
香港中联办主任郑雁雄拜会特首李家超******
中新社香港1月17日电 中央人民政府驻香港特别行政区联络办公室(香港中联办)主任郑雁雄17日上午到礼宾府拜会香港特区行政长官李家超 ，向他致以新春祝福 。李家超再次对郑雁雄出任香港中联办主任和香港特区国安委国家安全事务顾问表示欢迎 ，双方就当前香港社会形势和如何推进香港由治及兴进行了交流 。
1月17日，中央人民政府驻香港特别行政区联络办公室主任郑雁雄（左）到礼宾府拜会香港特区行政长官李家超，向他致以新春祝福。 中新社记者 李志华 摄据香港中联办发布的消息 ，郑雁雄谈到，自己担任驻港国安公署署长期间 ，和李家超行政长官合作密切。担任中联办主任之后，将带领全体同仁一如既往，进一步加强与行政长官和特区政府 的常态化沟通 ，广泛听取香港社会各界的意见 ，充分尊重、全力支持行政长官和特区政府依法施政。
交流中双方一致认为，香港正处在从由乱到治走向由治及兴的新阶段，要全面准确 、坚定不移贯彻“一国两制”方针 ，维护宪法和基本法确定的特别行政区宪制秩序，坚持中央全面管治权和保障特别行政区高度自治权相统一，落实“爱国者治港”原则 。要发挥香港优势和特点 ，大力发展经济 、改善民生，不断增强发展动能 ，促进香港长期繁荣稳定 。要主动对接“十四五”规划、粤港澳大湾区建设和“一带一路”高质量发展等国家战略，更好融入国家发展大局。双方坚信 ，有中央对香港的关心关怀 ，有强大祖国作坚强后盾，有香港社会各界 的共同努力，香港一定能巩固当前“治” 的局面，增强“兴”的动能，进一步开创由治及兴新局面 ，在中华民族伟大复兴 的历史进程中作出新 的更大贡献 。
香港特区行政长官办公室同日发布消息称 ，李家超在会面中表示 ，很有信心与郑雁雄主任共同全面准确贯彻落实“一国两制”、“港人治港”、高度自治方针，维护宪法和香港基本法确定的特区宪制秩序 ，落实“爱国者治港”原则，积极融入国家发展大局 ，巩固国际一流大都会地位 。
李家超指出，郑雁雄主任熟悉广东省 的情况，在协助香港更好融入国家发展大局及参与大湾区建设方面必定事半功倍 ，踏上更高台阶。(完)
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