“第三支箭”落地月余涉房并购大单持续涌现 2023年将成房地产行业并购重组大年？******
记者 王丽新
见习记者 陈 潇
自2022年11月28日“第三支箭”落地以来，出险房企积极利用定增红利筹资自救，稳健型房企着力并购优质资产 ，重拾此前搁置 的重组计划 。
据《证券日报》记者不完全统计，去年11月28日以来，多家上市房企陆续抛出并购计划 ，总金额超过576亿元 。以有可比数据的2022年12月份为例，据克而瑞监测，重点房企共涉及48笔并购交易 ，披露交易金额 的有32笔 ，总交易对价约528亿元，环比大幅增长72.4% 。
业内预计，2023年房地产行业并购重组将进一步加速。多位接受《证券日报》记者采访的专家表示 ，此前受制于资金 、负债率等条件限制，行业收并购进程缓慢。自2022年11月份以来 ，支持房企融资的政策频繁出台且快速落地 ，部分稳健型房企不再持观望态度 ，加快启动并购重组方案。同时，部分出险房企抓住机会加快资产处置 、提升资金回笼速度 。预计2023年行业有望迎来并购重组大年 。
行业融资环境得到改善
岁末年初 ，部分陷入困境 的房企正积极出售旗下资产 ，力争改善流动性 。与此同时 ，稳健型房企及部分外资企业正择机加码投资 ，行业内并购大单持续涌现。
例如，1月6日 ，据全国产权行业信息化综合服务平台披露，上海长鹂企业发展挂牌长际地产7.5%股权及相应债权 ，底价4.17亿元 ；1月5日 ，铁狮门宣布向凯德投资的人民币基金出售位于上海的尚浦中心项目，交易估值为76亿元 ；1月3日晚间 ，华发股份发布公告，公司全资子公司珠海华发拟收购深圳融创文旅持有 的融华置地51%股权以及深圳融创文旅对融华置地的债权及利息，总金额约为35.8亿元 。
除了陷入流动性困难 的融创中国出售资产打开局面外 ，出险房企华夏幸福也有动作 。2022年12月28日晚间，华夏幸福公告称，旗下全资子公司向华润置地出售4家公司全部或部分股权以及债权，对应价格为124亿元 。
克而瑞方面分析称，从交易标 的物业类型来看，2022年12月份住宅收并购提升明显，19笔涉及开发项目股权，披露转让的住宅项目 的并购规模约275亿元，主要受华夏幸福124亿元处置南方总部资产、某房企59亿元剥离地产业务等重大交易影响 。
“在此次并购潮中 ，对出险房企而言，收并购案大部分不是在母公司层面展开，而 是在项目层面 ，资金状况良好 的央企国企所收购的资产 ，大多涉及出险房企旗下有套现能力的资产，这 是行业整合主流模式 的一种。”汇生国际投资总裁黄立冲对《证券日报》记者表示，此外，在银行以及资本市场 的支持下，地方国有企业在盘活资产方面发力 ，推动项目顺利开发 。
“目前收并购资产类型主要包括开发项目 、物管企业股权、商业地产等 。投资方根据自身发展方向 、资产价格、债权清晰程度等因素综合考虑相关资产，不同企业偏好不同。”中指研究院企业研究总监刘水对《证券日报》记者表示，总的来看 ，具有区位优势、债务结构清晰的资产更有利于交割。
“目前主要有两类资产比较受欢迎 ，一类是优质的开发项目资产 ，另一类是运营类资产。”同策研究院资深分析师肖云祥对《证券日报》记者表示 ，从过去一年 的整体表现来看 ，运营类资产收并购案例更多一些，其多属于轻资产，并且能持续产生现金流收入，在现金为王的行业背景下颇受青睐 。
在肖云祥看来，房企间收并购预案频出 ，甚至A股部分上市房企重启重组方案 的背后， 是房地产行业融资环境得到改善 ，增强了市场主体信心和动力。
行业集中度或进一步提升
自2022年11月份“金融十六条”推出后，相关部门多次提及满足房企合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险 。
“当前的政策及市场环境对涉房企业开展收并购而言 ，是不错的时机 。”肖云祥表示，上市房企股权融资开闸后 ，稳健型房企通过并购重组可获得优质、低成本 的资产；对被收购方而言，也是重新盘活项目 的机会 。
“随着并购重组 的推进，行业集中度会进一步提升。优质企业可借机补充符合自己战略规划的优质资产 ，加强深耕力度；出险企业可通过并购重组获得新发展机会 ，或者考虑轻资产转型。”刘水表示。
那么，2023年会成为房地产行业并购重组大年吗？
肖云祥对记者表示 ，预计2023年后期市场竞争或逐渐加剧 ，特别是一些实力雄厚的房企 ，在融资方面将体现出更大 的优势，行业洗牌 的几率将大大增加，这有助于加快行业风险出清 的速度 。
“在2022年末政策和资金加持下，2023年收并购必然会加速，通过收并购完成风险处置势在必行 。”刘水表示 ，当前行业面临的风险资产类型多样，收并购只能从资产处置端进行化解 ，且需要收购方 、出让方共同发力 ，但对于全行业来说 ，仍需从稳预期、稳信心做起 ，在市场平稳 的基础上逐步化解行业风险 。
以岭药业：公司基本盘持续向好 股价三年复合增长率35.15%******
1月9日 ，以岭药业午间收盘价29.62元/股 。2020年同期至今，以岭药业股价三年复合增长率达34.77% 。稳步上升的股价 是以岭药业在产品、业绩、研发端取得诸多成果，公司基本盘持续向好发展 的集中体现。
产品方面，以岭药业围绕心脑血管病、糖尿病 、呼吸 、肿瘤 、神经 、泌尿发病率高、市场用药量大 的六大类疾病 ，开发系列拥有自主知识产权的专利中药 。目前，以岭药业拥有专利新药13个 ，其中8个列入国家医保目录 ，5个列入国家基本药物目录，为公司业绩增长提供了重要驱动力。
业绩方面，2022年三季报显示，以岭药业前三季度归母净利润为14.1亿元，相比去年同期增长15.58%，三年复合增长率34.99% ；扣非归母净利润为14.2亿元，相比去年同期增长20.6% ，三年复合增长率37.92%。
图一 ：来源金融界上市公司研究院研发方面 ，据choice数据显示 ，2022年前三季度以岭药业研发费用为5.52亿元，同比增长2.6% 。2018年至2022年前三季度，以岭药业研发费用均持续上升，复合增长率达32.33% 。
图二 ：来源金融界上市公司研究院此外，1月4日国家药监局发布《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展 的若干措施》中提出，要进一步支持医疗机构中药制剂研发。而以岭药业作为创立了“理论+临床+新药+实验+循证”一体化的中医学术创新与转化模式 ，将中医传统理论创新与现代科学技术相结合 的中医药创新代表企业 ，有望在中医药创新浪潮中脱颖而出 ，为公司持续健康发展提供坚实堡垒 。
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