担心得罪年轻选民 ，又承受不住美施压，台当局在兵役问题上躲躲闪闪******

　　【环球时报特约记者陈立非】民进党“九合一”惨败后 ，兵役延长问题成了烫手山芋。一方面蔡英文当局为了2024年台湾地区领导人选举 ，不敢得罪年轻人；与此同时 ，美国施压又使兵役延长问题箭在弦上 。台媒为此质问道，若兵役延长与军购都因美国 的压力 ，这样的当局还能让民众相信吗 ？

　　“当然 是政治算计”

　　台湾《中国时报》19日称 ，台“国防部长”邱国正多次表示希望兵役延长案能在12月底前公告 ，如今距离摊牌时刻只剩下不到两周，但政策仍未宣布 。原因就在于蔡英文办公室为选举考虑 ，企图以拖待变。根据台“兵役法”规定 ，如果义务役期延长一年以内 ，经“行政院”公告后一年即可实施 。也就 是说，如果今年12月底前公告，可在2024年实施 ，如果今年底前未公告，明年才公告 ，就得等到2025年才能实施。

　　一名军方官员称，如果是担心对2024年选举造成冲击，“现在不宣布，明年岂不 是影响更大？”而如果能赶在今年底前公布，2024年正式恢复一年兵役期 ，经过精算 ，2024年满18岁的男子多数都在念大学，第一年征到 的役男仅数千人 ，“连1万人都不到” 。报道称，台陆军规划编5个后备新训旅 ，现已编成步兵117 、109、101这3个新训旅 ，会在明年做好准备 。前台南县长苏焕智18日透露，他一个朋友告诉他，民进党选举大败检讨，将延长兵役议题导致年轻人不投票列为败选原因 ，所以现在不敢再讨论延长兵役问题 ，怕影响2024年选举 。他痛批 ，如果这个消息属实， 是一个非常严重 的问题，民进党整个党恐怕会被台湾人看破手脚 ，蔡英文和赖清德应该出来讲清楚 。

　　国民党主席朱立伦也痛批 ，民进党凡事都是政治算计 ，“兵役延长案会不会有政治算计呢 ？当然 是政治算计” 。

　　处理好两岸关系 是根本

　　台“行政院长”苏贞昌18日针对兵役问题称，兵役延长案已在做最后整理，但关于防务、“外交”、两岸，这是蔡英文的职权，“行政院”会全力配合 ，有新做法会向民众报告 。台“国防部”发言人18日称 ，役期调整议题所涉范围广泛 ，必须考虑国际及区域情势、防卫作战需求、提升台军战力及役男生涯规划等多方面因素，目前仍在以统整方式缜密研议 。联合新闻网称，台军各部门目前仍在朝着不通过“立法院”修法 的途径 ，以“恢复征兵制” 、延长役期为一年进行规划 ，并且安排配套措施。

　　台军内部对于兵役延长看法不一。台“退辅会主委”冯世宽19日称 ，4个月的军事训练役实在太短 ，延长军事训练役合情合理，“ 的确要当一个战斗兵或者战斗人员，4个月 的时间是不够 的” ，现在就是静待“国防部” 的研究。有退役将领认为，兵役不但要延长 ，而且要延长到两年，延长到一年并不够 。

　　但也有军方人士认为 ，现在台湾部队训练资源不足 ，再加上干部缺乏见识、知识 、胆识情况下所形成 的“部队文化”，无法吸引年轻人，军队又不愿投入扎实的训练 ，役期即使延长至一年，只具有心理安慰作用，既提升不了战力，又浪费了资源。该将领直言 ，民进党应该处理好两岸关系 ，这才是根本 ，延长役期不 是解决之道。这次“九合一”选举 ，在野势力提出 的“票选民进党，青年上战场” ，使民进党全面崩盘 ，老百姓用选票清楚告诉民进党，他们不要战争。

　　蔡当局不敢违逆美方

　　延长兵役问题对民进党当局来说 ，似乎已 是箭在弦上。《中国时报》19日称，如果民进党按照规划于12月底前宣布 ，等于承认当政多年把台海推到兵凶战危的处境 ，对2024年选举怎么会有利？但“役期延长 是美方 的要求，蔡政府咬牙也要推” 。美国要台当局强化台军后备战力，蔡当局如实推动；美国要台湾增加防务预算，蔡当局照办 ；现在要台军恢复征兵 ，延长役期 ，“尽管对选举有影响 ，蔡政府也不可能违逆美方” 。

　　所以，绿营目前就 是试图把责任推到台军和马英九头上 ，要军方承认马当年推动募兵制 是个错误 。联合新闻网19日嘲讽称，当下绿营比蓝营更爱高喊“重视国防” ，但是一旦出状况 、抢着要自保时 ，台军永远不是绿营自己人 ，总还是要推出去挡子弹 。《中国时报》19日称 ，马英九当局当年实施募兵制有两大背景 ：一是两岸关系缓和 ，二是役期只剩一年 ，等于年年在训练新兵 ，浪费军中资源 ，也浪费年轻人的时间。而且蔡英文2016年参选前推出“国防蓝皮书” ，表示支持募兵制，为何直到美方要求才想恢复征兵制？文章称，美方要台积电赴美设厂，上千名工程师及家眷赴美 ，美国打什么算盘，绝大多数民众都看得懂，因此在11月26日举行 的“九合一”选举中以选票作出回应 ，那就 是民众不希望台湾变成战场，“选举惨败的民进党，还看不出问题出在哪里？”(环球时报)

从估值600亿到市值236亿 卫龙经历了什么******

　　学校门口五毛一包的辣条，曾 是不少学生的心头爱，也 是家长们的眼中钉。毕竟在很长一段时间 ，辣条都 是“垃圾食品”的代名词 。

　　成立于2001年 的卫龙(09985.HK)，很好地把握住了这一痛点背后 的机会——通过塑造干净卫生 、高端 的品牌形象 ，逐步抢占国内辣条市场。

　　随着辣条生意越做越大 ，卫龙也受到了资本的追捧。红星资本局注意到 ，2021年5月，刚完成了Pre-IPO轮融资 的卫龙估值一度高达约600亿元 ，在一级市场可谓风光无限 。

　　但“高峰”后 的“下坡”也很快到来。2022年12月15日 ，卫龙登陆港交所，上市当天股价便破发，企业估值也大幅度缩水。截至1月31日收盘，卫龙报收11.62港元/股，最新市值273.20亿港元(约合人民币235.53亿元)。

　　估值破灭背后，围绕“辣条第一股” 的争议也随之而来，比如主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等等。

　　资本重估

　　卫龙上市之路坎坷

　　卫龙先后三次递交上市申请，但上市首日即遭破发。期间，卫龙还向机构投资人进行了巨额股份补偿 。

　　回看卫龙的上市之路，可谓十分坎坷。

　　2021年5月初 ，卫龙完成Pre-IPO轮融资，并首次引入外部资本；CPE、高瓴 、腾讯 、Yunfeng Capital 、红杉资本等均在其中 。

　　2021年5月12日，卫龙首次向港交所递交招股书 。不过 ，卫龙等了6个月直到招股书即将失效，也没有等到港交所聆讯 。

　　就在上市材料失效的前一天 ，卫龙二次递交申请，并于2021年11月14日通过上市聆讯 。但由于市场环境不佳 ，卫龙又选择延后上市。

　　2022年4月 ，高瓴、红杉、腾讯、CPE源峰等机构投资人 ，要求卫龙进行巨额的股份补偿 。卫龙以0.00001美元每股的价格向投资者出售了1.576亿股普通股，近乎无偿地将股份转给了前期投资者 。此举还大幅拉低了公司利润，导致卫龙2022年上半年亏损2个多亿 。

　　此次补偿后，卫龙的估值降为50.84亿美元，粗略计算为350亿人民币 ，相比于此前约600亿元 的估值已经接近腰斩 。而这还仅是卫龙资本“梦碎”的开始。

　　2022年6月27日 ，卫龙第三次向港交所递表 ，并于次日再次通过港交所聆讯。

　　2022年12月5日 ，卫龙公告称发售价为每股10.4港元至11.4港元之间 。随后在2022年12月14日 ，卫龙公布发售价厘定为每股10.56港元。也就是说 ，卫龙几乎是以下限价发行，这意味着机构并未对卫龙给出太高 的溢价 。

　　2022年12月15日，卫龙正式登陆港交所 ，但首日即遭破发 ，开盘跌超3% ，收跌5.11% ，首日市值为236亿港元 。

　　而后股价再连跌两日，12月19日收盘 ，卫龙跌至每股8.85港元 ，总市值为208.08亿港元(约合人民币186亿元)。

　　卫龙估值破灭背后 ，一方面是前期资本确实“过热”，经过曲折 的上市之路以及新消费市场热度降温后，市场开始趋于理性；另一方面，从卫龙第三次递交招股书所更新 的财务数据来看 ，其业绩也不足以让市场满意。

　　最新招股书显示，2019-2021年，卫龙 的营收同比增速分别为23% 、21.71%、16.5% ；而在2022年上半年 ，卫龙营收直接同比下滑了1.8% ；与此同时 ，净利润增速从2020年的24.41%也缩水到2021年0.97%。这都显现出卫龙 的赚钱能力有所减弱 。

　　高端悖论

　　“连卫龙也吃不起了”

　　辣条 是一个门槛很低的行业，这让卫龙的高端化 、提价空间受到一定限制 。

　　一直以来，卫龙都在积极营造自己的“高端”形象 。

　　某种程度上，这确实是卫龙在市场上脱颖而出 的重要推动力，但“用力过猛”也可能反噬企业在用户心中的塑造品牌形象 。

　　公开资料显示，卫龙分别于2022年4月与2022年5月对企业产品进行提价，其中2022年4月定量产品终端售价提价1元 ，2022年5月散装产品终端售价提高30% ，提价后渠道利润率总体上升 。截至2022年7月 ，流通和KA渠道(重点客户渠道)已完成价格传导。

　　据光大证券研究院数据 ，以一包106g精装版大辣条为例，提价前售价为4元/包 ，提价后价格为5元/包；各渠道环节中 ，出厂价与终端零售价均明显上涨 。

　　与此同时，关于卫龙涨价等话题也登上微博热搜 ，引发网友广泛讨论。不少网友表示 ：“连卫龙也吃不起了 。”

　　消费者层面的“不满”情绪，在卫龙2022年上半年的财报中也有所体现。

　　首先从销量来看，招股书显示 ，2022年上半年，辣条所在 的调味面制品业务的销量，比上年同期少卖13081.2吨 ，销量下滑幅度达到13.82% 。

　　这也 是过去五年中 ，卫龙以大面筋 、小面筋为代表 的调味面制品业务首次出现销量下滑；与此同时 ，蔬菜制品和豆制品及其他产品销量也分别下降了3.94%、19.71%。

　　其次从收入来看 ，招股书显示 ，2022年上半年 ，卫龙营收同比下降1.8% ；其中 ，调味面制品实现营收13.4亿元，同比下降4.3%。

　　这在一定程度上反映出，消费者在辣条 的选择上，并不 是非卫龙不可 。

　　据斯特沙利文数据 ，按2021年零售额计 ，卫龙作为中国最大的辣味休闲食品企业，其市场份额也就占了6.2%。也就 是说即便 是行业第一的卫龙，市场话语权也并非那么高。

　　同时 ，辣条是一个门槛很低的行业 ，低门槛让行业愈加内卷，这让辣条行业的高端化 、提价空间受到一定限制 。

　　相比之下 ，在“高端”之路上，如三只松鼠 、良品铺子等零食企业 ，“高端”依靠 的 是原本 的品牌形象和丰富的产品矩阵。这些企业切入高端辣条市场 的优势也优于卫龙 。

　　而卫龙绑定在辣条单一产品以及直接提价 的方式 ，这种“高端”最终可能会让消费者越走越远。

　　渠道之困

　　经销商或成双刃剑

　　卫龙称：“我们依赖第三方经销商将我们的产品投入市场 ，而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等的次级经销商及零售商。”

　　营收增速下滑，卫龙迫切需要找到新 的业绩增长点 ，这也是重拾市场信心的关键。

　　目前来看 ，拓展收入 的路径有两个 ，一 是产品多元化，二是渠道线上化 。这 是卫龙的新机会 ，同样面临 的挑战也不小 。

　　首先是产品多元化。其实从2014年起，卫龙就开始了休闲化转型之路，先后推出魔芋 、干脆面 、自热火锅“背锅侠”、酸辣粉、“自来熟”辣条火锅等产品，2020年还推出溏心卤蛋系列等等。

　　经过长期的发展，以魔芋爽为代表 的蔬菜制品占营收 的比重已经显著提升。

　　招股书显示 ，2022年上半年蔬菜制品营收占总收入已经达到36.2% 。但与此同时，不管 是魔芋爽还是其他产品 ，这些休闲零食早已是一片竞争红海市场。

　　从卫龙的研发投入来看 ，招股书数据显示，2019-2022年上半年 ，卫龙的研发投入分别为57.3万元 、337.6万元 、549.7万元和693.4万元，占总收入比例仅为0.3%左右 。这样 的投入，或许很难证明卫龙在研发上的“诚意” 。

　　其次是渠道线上化 。卫龙在线下渠道建设上表现十分亮眼，招股书显示 ，截至2022年6月30日，卫龙与超过1830家线下经销商合作 ，销售网络覆盖了中国73.5万个零售终端 。

　　与线下的强势相比 ，卫龙的线上渠道布局显得有些滞后。招股书显示 ，2019-2021年 ，卫龙营收中分别有92.6%、90.7%和88.5%来自线下经销商，线上渠道占比仅有10%左右，低于良品铺子的53.1%和辣条同行麻辣王子的20% 。

　　卫龙招股书透露，企业消费者有95%是35岁及以下人群 ，55% 的消费者年龄在25岁及以下，而这部分群体正是热爱网购 的消费主力群体 。这样看来 ，卫龙若是重点发力线上，依然还有较大 的发展空间 。但现实是由于长期依赖线下渠道，也会给线上转型带来较多阻碍，比如推动线上的营销折扣，就会影响经销商的利益 。

　　卫龙在招股书中也坦言 ：“我们依赖第三方经销商将我们的产品投入市场 ，而我们未必能够控制我们的经销商及彼等 的次级经销商及零售商 。”“经销商选择或者增加销售竞争对手产品、未能与现有经销商续订经销协议及维持关系 、经销商减少、延误或者取消订单等情况均会造成卫龙收入波动和减少 。”

　　曾经靠着线下经销商打开市场局面 ，如今却成为了卫龙发展的双刃剑 。如何拓展渠道 ，颇为考验卫龙管理层。

　　小结

　　当下 ，卫龙确实面临着主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等诸多问题 。

　　如何打开新局面 ？如今成功上市的卫龙 ，需要尽快给出一份新“答卷”。

　　成都商报－红星新闻记者 刘谧