基金经理：白酒板块基本面有望加速改善******
全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告 。与2022年三季度获得净申购不同，四季报显示 ，该基金总份额从三季度末 的615.91亿份下降至四季度末 的593.66亿份 ，四季度基金净赎回超过22亿份 。
招商基金表示 ，2022年10月份，由于受到外部环境 的影响 ，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其 是白酒板块 。对于白酒板块 的机会 ，招商中证白酒指数基金的基金经理侯昊认为，白酒板块逐季加速改善的预期非常强烈 。未来，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值 ，白酒板块有望迎来基本面修复 的第二轮催化。
去年四季度出现净赎回
侯昊管理 的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末 的规模为683.95亿元 ，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03%。2022年四季度期间，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元，C类基金份额本期利润约3.33亿元。
招商基金表示 ，2022年10月份，市场部分资金卖出了大消费板块尤其 是白酒板块。但是 ，后来证明这部分资金反应过度，所担心的事情并没有演绎成最悲观的情况，悲观的市场环境给予了较好 的建仓时点和纠偏机会 。
此外，侯昊管理 的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现 ，截至2022年四季度末 ，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上 ，较前一季度末减少约10亿元。其管理的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回 ，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理的招商中证新能源汽车份额增长显著 ，2022年四季度净增长1.25亿份 ，增幅约20% 。
股票仓位上 ，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升 ，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点；侯昊管理的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末 的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点。除此之外，其管理的其他多只基金 的股票仓位变动幅度均不到1个百分点 。
具备长期投资价值
作为最大白酒基金的管理者，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法。
侯昊表示 ，目前市场对于白酒“开门红”的情况仍有争论。现在一致 的预期 是疫情防控政策优化后，消费领域受到 的短期冲击仍然存在。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观的情绪中缓过来 ，并有了一波阶段性的浮盈筹码。
他说 ，更为重要的是，虽然2023年市场对白酒板块 的一致预期 是“没有亮眼 的开门红”，但逐季加速改善 的预期非常强烈。未来 ，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值。
侯昊认为 ，近年来白酒龙头 的优势不断扩大 ，价位升级和品牌集中趋势也没有改变。时间越长会越接近最后 的事实 ：第一波催化 是情绪和信心的修复，无关基本面；第二波是经济复苏下基本面 的修复 ，这或成为催化中长期趋势的最重要原因 ，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力 的信心来源和基本面支撑。
对于2023年 的整体市场行情 ，侯昊认为 ，触底-复苏-改善将 是非常重要的主线。在不同 的情景下 ，市场都将迎来投资中共识最多 的时间窗口。在确定性变大，风险偏好上升时 ，弹性更大 的成长板块将更为受益 。重回增长逻辑将重塑估值体系，在确定性变强 的时间点，除了修复外将获得额外弹性的空间 。
“我们更需要一份客观和冷静的判断 ，越长期 的产业逻辑和发展方向，随着时间的推进 ，会过滤短期的噪音 ，更接近于事情的真相，这也是我们值得长期判断和相信 的依据。”他认为 ，只有最接近于长期真相的事实判断和决策才能获得价值成长 的空间。
国 是访问丨新世界中国行政总裁：房地产企业如何穿越周期？******
文/庞无忌
2022年以来 ，房地产市场持续探底，行业格局变动加剧。据机构统计，今年前11个月，“千亿房企”(销售额超1000亿元) ，减少近半，“百亿房企”减少了三分之一。房地产业如何走向新发展模式成为各方关注 的热点话题。
率先经历过完整房地产周期、经过国际资本洗礼的港资房企，或许在穿越周期、探索新发展模式方面，能提供一些经验和借鉴。
老牌港资房企新世界发展执行董事 、新世界中国董事兼行政总裁黄少媚近日在接受中新社国是直通车采访时表示，在过去50年 的发展中 ，新世界集团经历了包括全球金融危机 、1997年香港金融风暴等多次动荡环境，所以在“稳”字上要求很高 。除“稳字当头”外 ，前瞻性布局、本地化团队以及多元生态圈是企业成功穿越周期的保障。
独特 的发展模式
这些年来，许多内地房企激进扩张，追求高周转，但负债高，经营风险大；而港资房企则普遍投资保守 、速度慢、项目开发周期长 。黄少媚认为，新世界走出了一条不同于两者 的发展路线，“我们既不 是单纯 的香港发展商，也不 是单纯 的本地发展商”。
2021年1月 ，新世界中国将总部从香港搬到广州 ，这是公司本地化的重要一步 。黄少媚说 ，总部落户广州后 ，公司在现场决策 、项目开发 、销售、租赁及物业管理等领域运转都很快，非常接地气，在速度上跟本地企业不相上下。不同的 是，在设计上，新世界仍然保留了香港企业设计国际化的优势 ；在经营上 ，也仍然采用港资企业独有的管理模式。
在她看来，企业经营的“稳”来自收入 的多元化 。新世界中国既做写字楼 、住宅等 的销售 ，也做自持租赁，租售并重。自持部分会开发成瑰丽酒店 、K11 、K11 ARTUS艺术寓所 、服务式公寓等业态。这样短期有销售带来 的现金流回笼，当企业遭遇风波、销售利润下滑时，又有长期稳定的租金流弥补，同时也避免了只做租赁带来 的资金回笼过慢等问题，“帮助企业穿越寒冬” 。
聚焦四大核心城市
新世界集团是最早进入内地 的港资企业之一。上世纪80年代开始，新世界在内地 的投资足迹就已遍布华南 、华东、东北 、华北、华中的数十个城市。但速度和规模并非港资企业的优势 。在经历2015年 的一轮调整和收缩之后，新世界调整了内地布局 ，其关键词就 是“聚焦” 。
从2016年开始，新世界中国就开始聚焦大湾区和长三角 的发展 ，特别是广州 、深圳、上海 、杭州四大核心城市 。为何选择这四个城市？
黄少媚说 ，首先 是新世界擅长的综合体项目在这四个城市得到了充裕 的投资回报。其次 ，新世界在这些城市得到了广泛 的支持；而且，这四个城市 的发展基础好，适合打造城市地标、高端物业等项目 ，这些也恰恰 是新世界拿手的领域 。目前新世界已经完成和正在打造的城市地标包括广州周大福金融中心、深圳K11 ECOAST项目 、上海的K11淮海中路项目等 。
以粤港澳大湾区为例 ，“我们一直在做粤港澳融合”，黄少媚透露 ，十年前 ，周大福珠宝中国总部落户在深圳盐田区，去年新世界中国总部落户广州。近年来，新世界加大投资力度 ，在粤港澳大湾区 的内地城市投资超过2000亿元 ，其中包括大量 的旧改和城市更新类的项目 ，如：深圳龙岗188项目 、光明光侨食品厂项目 、广州的塔岗项目等。
除了地产项目外 ，集团旗下的社区医疗项目Humansa仁山优社也已进入大湾区，在广州和深圳目前总共35家诊所。2018年 ，新世界收购了香港富通保险 ，现在正积极申请内地牌照，未来落地地点也选在深圳 。
多元化生态圈
建立多元化生态圈 是帮助企业穿越周期的重要方式 。但这对企业的运营和管理能力有较高的要求 。
黄少媚说 ，新世界多元生态圈融汇地产、商业、酒店、零售 、教育、金融保险、医疗等多个领域 ，“别的发展商很少像我们一样 ，一个母公司同时做地产也做珠宝。”
她表示，简单来说，我们商场建好后由K11运营；酒店方面有瑰丽酒店、芊丽酒店、新世界酒店；教育板块有周大福教育；医疗领域有Humansa仁山优社；珠宝方面有周大福 。
黄少媚透露 ，今年，新世界集团旗下的医疗健康品牌Humansa仁山优社继续扩展粤港澳大湾区业务 ，将于2022年内扩充至逾30间医疗服务点 ；新世界集团携手周大福教育集团，引入国际教育资源在广州创办学校——广州博萃德学校，位于广州南站附近，接近香港高铁站，已经开始招生了。即将建成的深圳K11 ECOAST项目，未来将是深圳最大 的购物中心。
生态圈上 的各环节有相互促进的作用。比如：买房其实也是买配套 ，她指出 ，在做城市综合体时，如果没有瑰丽酒店，没有K11品牌，单纯做住宅，那就很难对消费者形成独特的吸引力。此外，在新世界的生态圈中 ，消费积分可以共享。比如消费者买了新世界 的房子 ，得到积分，可以去瑰丽消费，去K11买东西，买珠宝，或者去医疗机构体检或者看病 ，积分共享有助于生态圈的畅通 。更重要 的 是，联合起来 的多种业态也能推动产能融合 ，满足多元化的生活场景 。
过去，内地房地产市场的发展是“以量取胜” ，但需求就这么多，量 的扩张必定会遇到“天花板”。未来如何转型 ？黄少媚说 ，只有高质量发展 、稳健发展才能帮助企业穿越寒冬 ，迎来春天 。
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