加仓权益资产 险资调研积极******

　　今年以来，保险机构调研较为积极。据Wind数据统计，截至1月18日，已有59家保险机构合计参与A股上市公司224次调研。从险资关注 的行业来看，电子设备和仪器 、家用电器、工业机械、电子元件等领域成为近期调研的重点 。

　　业内人士表示 ，随着上市公司2022年年报 的陆续披露，今年一季度在业绩和政策面上向好 的行业会逐渐清晰 ，或迎来较好的调仓或加仓时间窗口 。展望后市 ，多家机构给予中性偏乐观观点，建议把握疫情修复链 、金融地产链 、新能源领域的波段机会。

　　关注电子设备和仪器等领域

　　Wind数据显示，截至1月18日 ，开年以来共有59家保险机构合计调研194家A股上市公司 ，合计调研次数达224次 。具体来看，中邮人寿 、太平养老、国寿养老参与调研较为频繁 ，调研次数分别为21次、19次、16次 ，在保险机构中位列前三。

　　从险资关注的行业来看 ，电子设备和仪器、家用电器 、工业机械、电子元件等领域成为险资近期调研的重点。个股方面 ，民德电子、火星人、苏州银行等上市公司得到保险机构较多关注。

　　从调研内容来看，企业的业绩指标 、生产经营情况 、行业动向 、未来规划、客户关系等多个方面都 是保险机构主要关心的问题 。

　　例如，在对苏州银行的调研中，多家保险机构对银行业目前存在的存款定期化情况较为关心 。苏州银行表示，针对存款定期化 的变化趋势 ，该行不断优化对公开户 、综合签约流程，强化基本账户开立意识 ，做大对公客户基盘。零售方面 ，该行将通过制定差异化的产品策略 ，实行多维度 的产品定价，做好低成本存款产品营销，满足不同类型零售客户的金融储蓄需求。

　　优化资产配置结构

　　银保监会披露 的最新数据显示，截至2022年11月末 ，保险资金运用余额为24.8万亿元 ，较2022年初增长6.8%。其中，股票和证券投资基金3.18万亿元，占比12.82%。某保险机构投研经理表示 ，2022年11月股市反弹，险资加大了权益类资产配置，股票和证券投资基金投资环比增长近10% ，但配置占比仍处于相对较低水平 ，进一步提升空间较大 。

　　目前已进入上市公司业绩密集披露期，多家保险机构表示 ，会根据公司的财报情况 ，做出标 的选择与调仓动作。

　　也有部分险资人士透露，为避开今年年初 的集中配置时点 ，去年四季度已提前加仓 ，以期获得相对同业较低的配置成本，在2023年实现收益优势 。

　　在调研和加仓的对象选择上 ，某保险资管机构相关业务负责人对中国证券报记者表示 ：“年初这段时间 ，我们需在全年投研策略 的基础上，通过现场调研 、专家访谈、上市公司电话会议等方式，做好行业和个股 的研究筛选，并根据投资计划与调研结果 ，结合市场走势 、基本面的实际进行相互印证后 ，对个股进行相应 的调整操作。”

　　对后市中性偏乐观

　　展望2023年 ，多位保险业内人士认为，权益类资产 是诸多可配置大类资产中性价比较高的资产，今年险资对股票与证券投资基金的配置余额和占比均可能上升，投资收益率也有望改善。

　　市场方面，泰康资产研究部给予中性略偏乐观观点。泰康资产认为 ，疫情防控政策优化提振市场信心 ，利好中长期市场，经济将较快恢复；股市收益率与国债收益率之差仍超出历史平均水平，权益资产在大类资产配置中具备相对性价比优势。建议把握疫情修复链、金融地产链 、新能源领域 的波段机会 。

　　中信建投认为 ，2023年A股多个板块有望在政策刺激、需求回暖及低基数背景下迎来改善 。行业配置可优先聚焦“盈利周期反转”方向 ，例如 ，计算机、医药 、餐饮链、电力板块 ；其次优选依旧高景气 的风、光 、储以及军工中的细分方向；另外，还可继续关注地产行业政策反转后业绩有望修复 的地产链龙头。

基金经理：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告 。与2022年三季度获得净申购不同，四季报显示，该基金总份额从三季度末的615.91亿份下降至四季度末的593.66亿份 ，四季度基金净赎回超过22亿份。

　　招商基金表示，2022年10月份，由于受到外部环境 的影响，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其 是白酒板块 。对于白酒板块的机会，招商中证白酒指数基金 的基金经理侯昊认为 ，白酒板块逐季加速改善 的预期非常强烈。未来 ，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值，白酒板块有望迎来基本面修复的第二轮催化 。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末的规模为683.95亿元，股票仓位较前一季度略有提升，达到94.03%。2022年四季度期间 ，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元 ，C类基金份额本期利润约3.33亿元 。

　　招商基金表示 ，2022年10月份，市场部分资金卖出了大消费板块尤其是白酒板块。但 是 ，后来证明这部分资金反应过度，所担心 的事情并没有演绎成最悲观 的情况 ，悲观 的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会 。

　　此外 ，侯昊管理 的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现，截至2022年四季度末，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上 ，较前一季度末减少约10亿元。其管理 的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理 的招商中证新能源汽车份额增长显著，2022年四季度净增长1.25亿份 ，增幅约20%。

　　股票仓位上，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点；侯昊管理的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末 的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点 。除此之外，其管理的其他多只基金 的股票仓位变动幅度均不到1个百分点。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金的管理者，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法。

　　侯昊表示，目前市场对于白酒“开门红”的情况仍有争论 。现在一致 的预期是疫情防控政策优化后 ，消费领域受到的短期冲击仍然存在。白酒板块近期有了较大幅度反弹，我们也从最悲观 的情绪中缓过来 ，并有了一波阶段性的浮盈筹码 。

　　他说，更为重要 的是，虽然2023年市场对白酒板块 的一致预期是“没有亮眼 的开门红” ，但逐季加速改善的预期非常强烈 。未来，恢复的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值。

　　侯昊认为 ，近年来白酒龙头的优势不断扩大 ，价位升级和品牌集中趋势也没有改变 。时间越长会越接近最后的事实：第一波催化 是情绪和信心的修复 ，无关基本面；第二波是经济复苏下基本面的修复，这或成为催化中长期趋势 的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力 的信心来源和基本面支撑。

　　对于2023年的整体市场行情，侯昊认为，触底-复苏-改善将 是非常重要 的主线。在不同的情景下，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口 。在确定性变大，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系，在确定性变强 的时间点，除了修复外将获得额外弹性 的空间 。

　　“我们更需要一份客观和冷静 的判断，越长期的产业逻辑和发展方向 ，随着时间 的推进 ，会过滤短期的噪音，更接近于事情的真相 ，这也是我们值得长期判断和相信的依据。”他认为 ，只有最接近于长期真相 的事实判断和决策才能获得价值成长的空间 。